必贝特IPO注册卡顿近2年：无商业化持续亏损，估值一年暴增近3倍

《港湾商业观察》施子夫自2022年6月29日递表科创板至今，广州必贝特医药股份有限公司（以下简称，必贝特）还差两三个月就满三年。最近的进度是，2023年6月1日公司就提交了注册申请，如今已经等待了21

图达通借壳上市：持续亏损39亿，“关联交易”超九成收入依赖蔚来

《港湾商业观察》施子夫近期，图达通控股有限公司（以下简称“图达通”，Seyond HoldingsLtd）向港交所递交招股书，拟通过借壳香港SPAC公司TechStar（07855.HK）上市，联席保

思格新能源持续亏损5亿：存货及应收账款飙升，资产负债率走高

《港湾商业观察》廖紫雯日前，思格新能源（上海）股份有限公司（以下简称：思格新能源）递表港交所，保荐机构为中信证券、BNPPARIBAS法国巴黎银行。往绩期间，思格新能源持续亏损，且单一产品占比较高。此

映恩生物亏损大幅加剧：无商业化经营成本高涨，负债总值超40亿

《港湾商业观察》廖紫雯日前，Duality Biotherapeutics,Inc.（下称：映恩生物）递表港交所，其国内运营主体为映恩生物制药（苏州）有限公司和映恩生物科技（上海）有限公司。报告期内，

群核科技持续亏损近18亿：营销费用偏高，市场份额优势面临挑战

《港湾商业观察》施子夫2025年开年，DeepSeek的爆火让大众将目光聚焦到了“杭州六小龙”。其中，杭州群核信息技术有限公司（以下简称，群核科技）因系“六小龙”中首家启动上市的公司而被外界更多关注。

旺山旺水收入大降95%亏损1.56亿，偿债能力偏弱还曾对赌

《港湾商业观察》施子夫近日，苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（以下简称，旺山旺水）递表港交所，中信证券为独家保荐机构。旺山旺水的主营产品VV116获批准用于治疗COVID-19，不过受到临床药物研究的

真实生物对赌之剑高悬：两年亏损超8亿，与复星医药分手危机四伏

《港湾商业观察》廖紫雯日前，真实生物科技有限公司（以下简称：真实生物）递表港交所。公司国内运营主体为河南真实生物科技有限公司。往绩期间，公司两年合计亏损超8亿，然而，2024年9月，真实生物与曾贡献9

中慧生物科创板夭折后再冲港股：持续亏损流动比率偏弱，竞争压力大

《港湾商业观察》王璐近期，江苏中慧元通生物科技股份有限公司（以下简称，中慧生物）向港交所提交了招股书，计划根据18A规则申请主板上市，中信证券与招银国际担任联席保荐人。时间线来看，中慧生物为了上市已经

胜软科技冲刺北交所一年多转港股：由盈转亏，毛利率大幅下滑

《港湾商业观察》施子夫近期，山东胜软科技股份有限公司（以下简称，胜软科技）递表港交所获受理，独家保荐机构为广发证券（香港）。在赴港上市之前，胜软科技还曾谋求过A股上市，后自愿撤回上市申请。在前一次上市

宝济药业持续亏损行政支出暴增：商业化仍需时间，最快或明年？

《港湾商业观察》施子夫近期，上海宝济药业股份有限公司（以下简称，宝济药业）向港交所递交招股书，联席保荐人为中信证券、海通国际。天眼查显示，宝济药业成立于2019年12月，成立五年多就开始资本化之路，公

迈威生物递表冲刺“A+H”：五年亏损近45亿，流动负债大增

《港湾商业观察》施子夫 王璐2022年1月8日在科创板挂牌上市后的迈威生物（688062.SH），三年后选择继续推动去港交所上市，联系保荐人为中信证券、海通国际。纵然A+H双上市平台触手可及，但对于公

微医巨亏82亿狂分红20亿：毛利率承压显著，曾被罚超3000万

《港湾商业观察》施子夫 王璐继2021年4月份递表港交所无果后，微医控股有限公司（以下简称，微医）于2024年最后一天再度提交了招股书，独家保荐人为招银国际。据天眼查显示，微医的国内运营平台还包括了微

找钢网持续亏损超11亿：收入仍未恢复到2021年，终止白条业务毛利率下滑

《港湾商业观察》施子夫2月5日，找钢产业互联集团（以下简称，找钢网）披露聆讯后资料集，公司将以De-SPAC模式计划在3月10日于港交所挂牌上市，联席保荐机构为招银国际、汇丰及瑞银集团。公开信息显示，

圣贝拉“超高端”定位三年半亏损超12亿：销售成本高企，屡屡被罚

《港湾商业观察》廖紫雯高端月子中心再冲港交所。日前，高端月子中心SAINT BELLA Inc.（以下简称：圣贝拉）递表港交所，保荐机构为瑞银集团、中信证券。圣贝拉国内运营主体为珠海贝康母婴护理管理有

劲方医药“商业化”难产：持续亏损超12亿，高负债压顶

《港湾商业观察》黄懿近期，劲方医药科技(上海)股份有限公司(下称“劲方医药”)向港交所主板提交上市申请书，中信证券为其独家保荐人。和大部分递表港交所的生物医药公司不一样的是，劲方医药的核心产品之一（G