创达新材重营销轻研发：千万坏账与多宗诉讼，边分红边补流

《港湾商业观察》陈钱6月末，无锡创达新材料股份有限公司（简称：创达新材）递表北交所，保荐机构为申万宏源证券。营收及毛利率增长的背后，是公司的税收优惠占利润总额的比例两成以上，此外下游主要客户上千万的坏

林清轩隐忧：销售费用狂飙研发费用微弱，屡屡因虚假宣传被罚

《港湾商业观察》施子夫近几年“以油护肤”的概念不断刷屏各类社交平台，在各样美妆博主“油敷法一夜回春”等宣传口号的加持下，带火了不少精油类护肤产品，其中就包括国产护肤品牌“林清轩”。近期，上海林清轩生物

伯希和销售费用狂飙近10亿：研发费用杯水车薪，屡屡违规被罚

《港湾商业观察》施子夫中产标配“钓鱼、茅台、始祖鸟”，前两项的国民热议度不用多说。始祖鸟作为冲锋衣界的顶流，平均4000-6000元的均价也掀起了运动奢侈品的风潮。近期，被外界称为始祖鸟平替的伯希和户

中企云链二递港交所：毛利率96%销售费用超四成，现金流大幅起伏

《港湾商业观察》施子夫近期，中企云链股份有限公司（以下简称，中企云链）第二次递表港交所，拟港股主板上市，中信建投国际、农银国际、工银国际和迈时资本担任联席保荐机构。据悉，中企云链的前次递表发生在202

亿腾医药多次IPO未果反向收购：销售费用暴增，半年分红上亿

《港湾商业观察》施子夫近年来，生物医药类企业蜂拥向港交所递表上市。与此同时，通过反向收购港股上市平台的模式也开始呈现。2024年10月，嘉和生物（06998.HK）发布公告称，亿腾医药集团有限公司（以

李子园近年来业绩停滞不前：销售费用创新高，海外市场是救命稻草吗？

《港湾商业观察》黄懿业绩近年来陷入停滞的李子园（605337.SH），前三季度持续承压显著。而在国内市场无法破局寻求良性增长之际，公司把焦点放在了海外市场。海外市场能够成为李子园的新增长点吗？公司能够

鱼跃医疗收入企稳净利润仍大降：销售费用创新高，被下调盈利预测

《港湾商业观察》施子夫 王璐与2023年的业绩表现大相径庭，今年以来，无论是营收，还是净利润，鱼跃医疗（002223.SZ）都压力显著。今年前三季度，鱼跃医疗实现营业收入为60.28亿元，同比下降9.

溜溜果园毛利率下滑：IPO前分红上亿，三年销售费用高达9亿

《港湾商业观察》廖紫雯近期，溜溜果园集团股份有限公司（以下简称：溜溜果园）递表港交所。报告期内，溜溜果园核心品类梅干零食贡献超六成营收，但其毛利率却出现持续下滑态势；与此同时，公司经营活动现金流量净额