菊乐股份异常艰难的IPO：销售费用大幅增加，全国拓展不见成效

《港湾商业观察》廖紫雯近期，四川菊乐食品股份有限公司（以下简称“菊乐股份”）收到北交所问询函，公司2017年至今曾四闯深交所，此次为第五次冲刺IPO之路。北交所问询内容涉及经营行为合法规范性、销售费用

大行科工经销商占比七成毛利率偏低，持续分红超6000万销售费用大增

《港湾商业观察》廖紫雯近期，大行科工（深圳）股份有限公司（下称：大行科工）更新招股书，二闯港交所，独家保荐人为中信建投国际。此次招股书披露，大行科工的经销商渠道贡献营收近七成，该渠道毛利率却仅为26.

植物医生销售费用10倍研发费用：曾抽查不合格，超30家门店未办证件

《港湾商业观察》施子夫近期，北京植物医生化妆品股份有限公司（以下简称，植物医生）的深市主板IPO获受理，保荐机构为中信证券。近几年国产护肤品牌越来越受到大众追捧，植物医生也在较快时间内开启大规模扩张。

创达新材重营销轻研发：千万坏账与多宗诉讼，边分红边补流

《港湾商业观察》陈钱6月末，无锡创达新材料股份有限公司（简称：创达新材）递表北交所，保荐机构为申万宏源证券。营收及毛利率增长的背后，是公司的税收优惠占利润总额的比例两成以上，此外下游主要客户上千万的坏

林清轩隐忧：销售费用狂飙研发费用微弱，屡屡因虚假宣传被罚

《港湾商业观察》施子夫近几年“以油护肤”的概念不断刷屏各类社交平台，在各样美妆博主“油敷法一夜回春”等宣传口号的加持下，带火了不少精油类护肤产品，其中就包括国产护肤品牌“林清轩”。近期，上海林清轩生物

伯希和销售费用狂飙近10亿：研发费用杯水车薪，屡屡违规被罚

《港湾商业观察》施子夫中产标配“钓鱼、茅台、始祖鸟”，前两项的国民热议度不用多说。始祖鸟作为冲锋衣界的顶流，平均4000-6000元的均价也掀起了运动奢侈品的风潮。近期，被外界称为始祖鸟平替的伯希和户

中企云链二递港交所：毛利率96%销售费用超四成，现金流大幅起伏

《港湾商业观察》施子夫近期，中企云链股份有限公司（以下简称，中企云链）第二次递表港交所，拟港股主板上市，中信建投国际、农银国际、工银国际和迈时资本担任联席保荐机构。据悉，中企云链的前次递表发生在202

李子园近年来业绩停滞不前：销售费用创新高，海外市场是救命稻草吗？

《港湾商业观察》黄懿业绩近年来陷入停滞的李子园（605337.SH），前三季度持续承压显著。而在国内市场无法破局寻求良性增长之际，公司把焦点放在了海外市场。海外市场能够成为李子园的新增长点吗？公司能够

鱼跃医疗收入企稳净利润仍大降：销售费用创新高，被下调盈利预测

《港湾商业观察》施子夫 王璐与2023年的业绩表现大相径庭，今年以来，无论是营收，还是净利润，鱼跃医疗（002223.SZ）都压力显著。今年前三季度，鱼跃医疗实现营业收入为60.28亿元，同比下降9.