蓝纳成对赌之剑悬压：持续亏损现金流承压，身系东诚药业11亿回购风险

《港湾商业观察》萧秀妮9月29日，烟台蓝纳成生物技术股份有限公司（以下简称，蓝纳成）向港股递交招股书，保荐机构为中金公司。早前，8月28日，东诚药业（002675.SZ）发布公告称，公司拟分拆子公司蓝

魔视智能排名第八市场份额偏弱：持续亏损现金流承压，资产负债率偏高

《港湾商业观察》施子夫近期，魔视智能科技（上海）有限公司（以下简称，魔视智能）的港交所IPO获受理，联席保荐人为国泰君安国际和国信证券（香港）。外界所熟知，智能驾驶解决方案供应商通常会面临多年的“失血

诚益生物收入骤降：经营现金流为负，对赌之压下阿斯利康双重身份

《港湾商业观察》陈钱10月初，又一家生物医药公司递表港交所，诚益生物开曼有限公司（下称，诚益生物）向港交所发起冲刺，国内运营主体为上海诚益生物科技有限公司，Jefferies、BofA Securit

麦科田扭亏收入向好另面：超9亿商誉风险现金流承压，曾违法被罚

《港湾商业观察》施子夫近期，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司（以下简称，麦科田）的港交所IPO获受理，摩根士丹利和华泰国际为联席保荐机构。此次IPO，麦科田计划将募集资金主要用于正在进行和计划进行的

鞍石生物持续亏损近8亿：成本支出高企现金流为负，20亿“补血”研发

《港湾商业观察》萧秀妮2025年9月26日，北京鞍石生物科技股份有限公司（以下简称，鞍石生物）递表上交所科创板，华泰联合证券担任保荐机构。作为一家已步入商业化阶段的生物医药企业，鞍石生物凭借其核心产品

旺山旺水收入巨降且持续亏损：流动比率下降，经营现金流承压

《港湾商业观察》施子夫近期，苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（以下简称，旺山旺水）的港交所IPO获受理，独家保荐机构为中信证券。熟悉港股的投资者想必并不陌生，此次并非旺山旺水的首次港股IPO冲击。今年

海伟电子毛利率波动明显：经营现金流大起大落，关联交易引关注

《港湾商业观察》陈钱继今年2月递表港交所冲刺上市失效后，河北海伟电子新材料科技股份有限公司（简称：海伟电子）近期再次向港交所发起冲刺，中金公司为其独家保荐人。早在2023年3月，海伟电子就已启动IPO

易控智驾三年亏损超9亿：经营现金流持续为负，应收款项及借款飙升

《港湾商业观察》施子夫近期，L4级无人驾驶解决方案供应商易控智驾科技股份有限公司（以下简称，易控智驾）开启IPO征程。公司递表港交所IPO获受理，独家保荐机构为海通国际。此外，易控智驾也收到证监会关于

镁伽科技持续亏损近23亿：经营现金流承压，高管拿走数千万薪酬

《港湾商业观察》施子夫机器人行业IPO近年来持续火热，而这类技术密集型的机器人公司通常给外界以高研发、高亏损的第一印象。近期，镁伽科技有限公司（以下简称，镁伽科技）的港交所IPO获受理，联席保荐机构分

新纳科技从深交所转战北交所：净利润有所起伏，经营现金流下降

《港湾商业观察》施子夫近期，浙江新纳材料科技股份有限公司（以下简称，新纳科技）收到北交所下发的审核问询函。据了解，公司于2025年6月IPO获受理，保荐机构为中信证券。此番冲击上市，新纳科技内忧外患不

丰沃股份关联交易超三成：应收账款及应付账款激增，现金流大幅下滑

《港湾商业观察》施子夫近期，宁波丰沃增压科技股份有限公司（以下简称，丰沃股份）的上交所主板IPO获受理，保荐机构为中信证券。在丰沃股份之前，李书福家族已拥有11家上市公司。丰沃股份系李书福的女儿李妮与

小鹅通毛利率提升累亏近亿：经营现金流波动较大，资产负债率偏高

《港湾商业观察》廖紫雯8月22日，私域运营SaaS解决方案供应商Xiaoe Inc.(下称：小鹅通)递表港交所，独家保荐人为中金公司。公司国内运营主体有深圳小鹅网络技术有限公司、深圳小鹅科技有限责任公

赛英电子毛利率持续走低：研发费用率下滑远弱同行，经营现金流转负

《港湾商业观察》陈钱近期，北交所披露了江阴市赛英电子股份有限公司（简称：赛英电子）的审核问询函，公司于6月27日递表北交所，保荐机构为东吴证券。赛英电子期内主营收入占比及毛利率的逐年下滑，对第一大客户

视涯科技持续亏损8亿：经营现金流欠佳，股份回购特殊条款暗藏风险

《港湾商业观察》施子夫近期，上交所科创板披露视涯科技股份有限公司（以下简称，视涯科技）的招股书，保荐机构为国泰海通证券。目前，视涯科技的IPO状态变更为“已问询”。除了持续经营能力面临直接考验外，视涯

丰倍生物增收不增利隐忧：募集资金缩水，经营现金流及产能利用率大降

《港湾商业观察》萧秀妮2025年8月15日，苏州丰倍生物科技股份有限公司（以下简称，丰倍生物）向上交所提交注册稿，保荐机构为海通证券。此前，丰倍生物于2023年6月8日递表上交所并获受理，分别于202