溜溜果园毛利率下滑：IPO前分红上亿，三年销售费用高达9亿

《港湾商业观察》廖紫雯近期，溜溜果园集团股份有限公司（以下简称：溜溜果园）递表港交所。报告期内，溜溜果园核心品类梅干零食贡献超六成营收，但其毛利率却出现持续下滑态势；与此同时，公司经营活动现金流量净额

超颖电子毛利率远弱同行：短期借款一年迅速飙升，资产负债率偏高

《港湾商业观察》陈钱3月底，超颖电子电路股份有限公司（简称：超颖电子）更新了招股书，保荐机构为民生证券。超颖电子于2023年年底递表上交所，此后经过了一轮审核问询，此次已是公司第三次更新招股书。公司业

同宇新材营收净利润承压明显：毛利率下滑，研发费用率远弱同行

《港湾商业观察》施子夫 王璐从2022年6月28日向创业板递交招股书算起，同宇新材料（广东）股份有限公司（以下简称，同宇新材）IPO之路还差2个月就刚好3年。早在2023年4月7日，同宇新材首发上市就

用友网络谋划A+H：营收近十年首降，净利润暴跌毛利率也堪忧

《港湾商业观察》施子夫 王璐A+H双上市，越来越成为国内上市公司的选择方向。根据公开资料不完全统计，已有超过30家A股上市公司递表或正式发布相关港股筹划上市公告。而最新宣告赴港上市的是老牌管理软件知名

瀚天天成弃A赴港：营收下滑毛利率连年大降，六成利润来自补助

《港湾商业观察》施子夫4月8日，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称，瀚天天成）递表港交所，拟港股主板上市，独家保荐机构为中金公司。开年以来，A+H、弃A赴港的IPO公司较多。在选择港交所I

天富龙毛利率持续下行：应收账款周转率低于同行，3亿补流资金全砍

《港湾商业观察》施子夫 王璐4月23日，扬州天富龙集团股份有限公司(以下简称，天富龙)上交所主板IPO将迎来首发上会。2023年6月9日，天富龙递交招股书，保荐机构为中信建投证券。此次上会之前，公司收

新荷花14年坎坷上市梦：增收不增利、毛利率持续下滑，客户留存率大降

《港湾商业观察》廖紫雯日前，四川新荷花中药饮片股份有限公司（以下简称：新荷花）递表港交所，保荐机构为广发证券、农银国际。新荷花此前曾在2011年、2020年、2023年共计三次尝试A股上市，但均未成功

强一股份抽中现场检查：毛利率与同行走势相反，韩国公司遭搜查后注销

《港湾商业观察》王璐在去年12月末向科创板递交招股书后，强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称，强一股份）最近将迎来监管层现场检查。近期，中国证券业协会公告了2025年第一批首发企业现场检查抽查名单

周六福毛利率下滑：2024门店首度负增长，连年巨额分红数亿屡冲上市

《港湾商业观察》施子夫最近几年，金价飞涨的消息似乎总能刷屏大众的朋友圈。从2022年的470元/克，到2024年攀升至600元左右/克，再到2025年3月再创新高达到了900元/克，直逼近千元，不少消

华汇智能毛利率下滑不小：应收账款飙升账龄拉长，研发费用率远低同行

《港湾商业观察》廖紫雯日前，广东华汇智能装备股份有限公司（下称：华汇智能）推动北交所IPO进程，保荐机构为海通证券。往绩期间，公司经营现金流持续两年为负，产品结构相对单一且毛利率整体下滑；华汇智能前五

爱舍伦外销模式超七成依赖单一客户：毛利率承压，研发费用率远弱同行

《港湾商业观察》陈钱近期，北交所披露了江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（简称：爱舍伦）的第二轮审核问询函的回复。爱舍伦于2024年6月递表北交所，保荐机构为东吴证券。公司的创新特征、商誉减值风险、对

白鸽在线持续亏损毛利率仅8%：前五大客户占比近八成，现金流承压

《港湾商业观察》廖紫雯近期，白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司递表港交所，保荐机构为民银资本、中银国际BOCI。3月21日，证监会要求白鸽在线补充说明公司增资款项是否缴足、控股股东认定依据及合理性等

海伟电子毛利率大降：主营产品量价齐跌，比亚迪既是股东又是大客户

《港湾商业观察》施子夫2月26日，河北海伟电子新材料科技股份有限（以下简称，海伟电子）递表港交所，拟谋求港股主板上市，独家保荐机构为中金公司。截至招股书签署日，比亚迪（002594.SZ）系海伟电子的

海创光电业绩下滑：毛利率欠佳产能利用率不饱和，5亿补流全砍

《港湾商业观察》施子夫2024年年末，福建海创光电技术股份有限公司（以下简称，海创光电）更新招股书，继续推进其上市进程。公开信息显示，2023年5月，海创光电的沪市科创板IPO获受理，保荐机构为兴业证